Integrado como riesgo, la nueva ola de Covid-19 podría desafiar a la Fed y la recuperación

Cinco semanas después de abandonar su referencia al coronavirus como un lastre para la economía, el Reserva Federal se enfrenta a un nuevo y desafiante aumento de casos que pone en duda la recuperación global y ya está obligando a otros bancos centrales a analizar cambios en sus políticas.

La tasa diaria de nuevas infecciones se ha más que duplicado desde la reunión de la Fed el 16 de junio, cuando su presidente, Jerome Powell, dijo que si bien era «prematuro reclamar la victoria» dada la aparición de la variante Delta, la disminución de infecciones, hospitalizaciones y muertes «debería continuar».

No ha sido así. La noticia de un aumento de los casos que presionaron de nuevo la capacidad hospitalaria se extendió a los mercados financieros, con una fuerte liquidación el lunes.

El rendimiento de Bonos del Tesoro de Estados Unidos se ha desplomado, una señal de pérdida de confianza tanto en las perspectivas de crecimiento del país como en la capacidad de la Fed para navegar entre una pandemia resurgente que podría requerir más estímulo y una alta inflación que puede requerir un enfoque más restrictivo de la política monetaria. .

Los analistas aún esperan que el crecimiento económico en 2021 sea el más fuerte desde 1984, pero ahora nuevamente están extrayendo datos en tiempo real en busca de señales de que la variante Delta está cambiando el comportamiento.

«La personas vacunadas ¿Se mantienen fuera de los aviones? Ese es el riesgo a la baja «, dijo Jay Bryson de Wells Fargo, que mantiene un pronóstico de crecimiento del 7% para 2021». No creo que nadie espere bloqueos como lo hicieron hace un año. La población no lo tolerará. Pero no es necesario que haya confinamientos. Solo tiene que haber personas que digan: «Me voy a quedar en casa».

Todavía no hay evidencia obvia de que esto esté sucediendo. Los viajes aéreos se han mantenido planos en alrededor del 80% de su nivel prepandémico, según las estadísticas de la Administración de Seguridad del Transporte, y no ha habido una caída en los comensales que regresan a los restaurantes, según los datos del sitio de restaurantes OpenTable.

Sin embargo, la reunión de la Fed de la próxima semana volverá a ser complicada, eclipsada por algo sobre lo que advirtieron los epidemiólogos incluso cuando se lanzaron las vacunas: la coronavirus no desaparecerá fácilmente y es probable que siga siendo un riesgo cíclico para la salud de las personas y la economía durante los próximos años.

En junio, la Fed señaló que había comenzado a planificar un cambio hacia una política monetaria pospandémica, con el riesgo de una aceleración de la inflación considerado primordial. Algunas autoridades están dispuestas a recortar los 120.000 millones de dólares en compras mensuales de bonos y acelerar los aumentos de las tasas de interés.

El caso del Banco de la Reserva de Australia puede proporcionar una lección. La entidad inició su propia «reducción» de compras de bonos, pero el país volvió a imponer nuevos confinamientos, por lo que los economistas creen que el banco tendrá que cambiar de rumbo.

Mientras tanto, la variante Delta «podría pisar el freno» en la recuperación de Estados Unidos, dijo el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a National Public Radio durante el fin de semana, «lo que sería un gran revés para nosotros».

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